國盾量子：高市值和低營收的不對等

（配圖來自Canva）

近日，新上市的科創板新股國盾量子上市首日股價就大漲924%，截止7月16號早上，股價已由開始的發行價36.18元一路上漲到417.28元，漲幅太大一度觸發熔斷臨停。而且其換手率一度高達81.56%，是目前股市中當之無愧的熱門股。

國盾量子股價的瘋狂上漲主要是股民出于對其市場地位、行業前景、專業實力和股東背景等因素的考慮，但不排除有盲目跟風的情況。

什么撐起了高市值

從市場地位來說，國盾量子成立于2009年，是國內首家從事量子通信技術產業化的企業，也是國內量子通信領域首家A股上市企業，還是目前國內量子通信領域市場占有率最高的企業，是當之無愧的國內量子通信頭部企業。

從行業前景來說，信息安全在個人生活中變得越來越重要，量子通信憑借其絕對的保密性有望成為全球下一個經濟增長點。

從專業實力方面來說，國盾量子參與了“京滬干線”、“國家廣域量子保密通信骨干網絡”、“武合干線”等多個重大國家項目，技術團隊的實力毋庸置疑。

從股東背景來說，時任中科院院士、量子通信科學衛星“墨子號”首席科學家、有“量子之父”之稱的潘建偉持有國盾量子11.01%的股份，經常作為國盾量子的代言人出現。

受到這些因素的影響，國盾量子一上市，就瞬間引發了股民們的熱情，被迅速炒高了股價，市值翻了好幾倍。

但實際情況是，潘建偉未在國盾量子任職，參與企業的任何生產經營管理和技術研發工作，其股份表決權也委托科大控股行使。在國盾量子的招股書中，也明確說明了“公司的核心技術研發與潘建偉無關”，這對迷信潘建偉本人的股民來說是個不小的沖擊。

而且出于穩定性尚且不足、相比傳統密碼產品其價格過高、應用終端產品的缺乏等原因，目前量子保密通信技術存在市場推廣困難的問題，營收很不穩定，而這也讓國盾量子難以撐起如此高的股價。

上市尋轉機

根據國盾量子的招股書內容，國盾量子2017年、2018年、2019年營業收入分別為2.84億元、2.65億元、2.58億元，歸屬公司凈利潤分別為7431.46萬元、7249.06萬元、4930.61萬元，營收和凈利潤都連年下跌。

這主要是因為國盾量子的核心產品（QKD設備的工作距離和成碼率、量子保密通信組網能力）在市場中的接受程度不太理想，對凈利潤的貢獻率連年下滑，從2016年的51%一路下滑到2019年的30%。

除了產品危機之外，國盾量子還面臨著來自客戶方面的危機。國盾量子目前的客戶主要是量子保密通信骨干網、城域網的建設方和服務于建設方的系統集成商，客戶數量少且集中。

其中神州數碼是國盾量子2017年到2019年連續三年以來的第一大客戶，分別占到全年營收的21.14%、57.90%、59.52%，撐起了國盾量子的超一半營收，這種過于單一的客戶結構，會給企業的經營帶來極大的風險。

雖然國盾量子的行業前景和團隊實力是實打實的，但是現在量子通信相關產品從市場接受到各行業、單位、和個人的普及應用需要一定的周期。

而過長的市場推廣時間也給國盾量子的經營帶來了很多未知的風險，憑借自己現有的優勢上市吸引融資對國盾量子來說是個尋求轉機的好辦法。

而對股民來說，國盾量子上市后近10倍的漲幅，讓下注的股民最多賺了18萬，是目前存在的A股史上最賺錢的新股。雖然國盾量子目前的股價起伏比較大，購買存在一定的風險，但也不失為一個投機的好機會。

除了給股市帶來的沖擊之外，國盾量子的產品和所在行業其實更值得探究。

量子通信的未來前景

近年來，很多商家推出量子健康杯、量子打底褲、量子鞋墊等打著量子的旗號進行虛假宣傳的產品，欺騙消費者。

但其實量子技術的研究對實驗環境以及相關技術條件要求極為嚴格，一般的民營企業根本無法達到這個條件。而且目前量子研究主要集中在量子通信、量子計算和量子精密測量等領域，并沒有進入民用實用階段，所以現在打著“量子+生活”的產品幾乎都是騙局。

由于量子技術現在確實離我們的日常生活有一定的距離，導致很多人對量子通訊技術也存有質疑，懷疑它能否做到理論上的絕對保密。

理論上，第一份量子通訊協議——BB84協議基于量子糾纏原理、量子不可克隆原理和波函數坍塌原理，給出了一個不可破解的密鑰分發方案，其安全性不容置疑。而且現已有相關產品推出，應用到國家建設和金融領域中。

在安徽省正式發布的首批新基建技術產品服務目錄中，國盾量子的多款技術產品就分別作為5G、數據中心、物聯網等項目入選。比如，國盾量子“基于量子密鑰的5G安全接入終端產品”、“基于量子密鑰的5G安全接入安全能力平臺”入選5G項目。未來5G的建成將為量子通信的發展應用營造一個有利的環境。

此外，在今年2月，國盾量子攜手安徽電信在宿州建成“天翼國盾量子云”，使用量子安全技術作為云安全防護手段，將量子安全技術和云安全防護技術進行融合創新，實現了云外到云內、云到云等場景的量子安全防護。

總的來說，量子通信產業具有很高的技術壁壘，市面上現有與生活相關的量子產品幾乎都是騙人的。而受到質疑的量子通信研究在理論上是成立的，并且已有產品投入到應用，只是離生活還有一定距離，量子技術的落地變現也需要更長的時間。

而國盾量子現在的股市變化從短期來看，國盾量子現在的業績營收過度依賴政府和大客戶，目前的市場推廣存在難度，如今的高股價只是虛高。但從長期來看，量子通信確實具有廣闊的發展前景，只是到其可以廣泛商業化還有一段時間。

而國盾量子的技術雖然走在行業前端，但受制于大環境目前產品的應用范圍有限，導致其出現了營收危機。現如今的上市不僅可以為其帶來融資，也能讓更多人去了解量子通信這個產業，對其經營的維系和整個行業的后期發展都有所助益。